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11月官方制造业PMI跌至临界点，未来政策将以“稳”为主

国家统计局周五公布数据显示，11月中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50%，比上月下降0.2个百分点，续创2016年8月以来最低点。分析师指出，在中美贸易摩擦引发的外需疲软和国内经济放缓导致的近日需求不振等压力下，除稳投资外，还需刺激消费、激发民营经济等政策配合，以达到稳增长的目的。

视觉中国

数据发布前，接受界面采访的7家机构预估11月制造业PMI中值为50.3%。制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50以上，反映经济总体扩张；低于50，反映经济衰退。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在稿中指出，受近期部分大光学配件宗商品价格下行等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均降至年内低点，分别为50回转支承.3%和46.4%，比上月回落7.7和5.6个百分点。进出口景气度则继续低位运行，新出口订单指数和进口指数为47.0%和47.1%，均持续位于临界点以下，表明在全球经济复苏放缓和贸易摩擦不确定性增加的影响下，近期进出口下行压力有所加大。

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分析师认为，未来制造业面临的下行压力依然较大。

招商证券宏观分析师张一平指出，北方冬季供暖后，制造业生产活动所面临的环保压力将进一步增加。交通银行金融研究中心表示，11月全国综合煤炭价格指数上升，粗钢和铁精粉日均产量平稳，但轻纺和工业品价格下降，总体上看，先行指标显示当前制造业生产动力不足情况仍未改变。

统计局数据显示，11月，受部分地区采暖季加大环境治理力度等因素峨眉山影响，高耗能行业PMI降至48.4%，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等制造业PMI均位于收缩区间，且低于制造业总体水平。

<铁铸件p>此外，统计局日前公布的数据显示，10月规模以上工业企业利润同比仅增长3.6%，连续六个月下滑，内外需求走弱，给制造业生产带来负面预期。

分析师普遍预计，2018年中国GDP增速将回落至6.6%，2019年GDP增速可能再下降0.1个百分点。在内需不振叠加外部压力的背景下，政府或将更加重视稳增长。

预计未来政策仍以稳为主，中央政治局会议强调的六个稳将越来越重要，去杠杆则会有所弱化，如果两者出现矛盾，将会更加服从以稳为主的政策基调，货币政策方面，年底降准的可能性仍存在。 华泰证券首席宏观分析师李超表示。

西南证券首席宏观分析师杨业伟表示，年中以来政府也出台了一些稳增长政策，但从效果来看并不明显，因此，更重要的是方向的调整。一方面，未来需要放松对地方政府等实体融资部门的管控，以增加实体融资需求，另一方面，需要减轻金融监管力度，推动表外融资回升，提升金融机构资金投放能力，以有效的疏通政策传导渠道。

张一平认为，目前仅靠稳投资无法稳定国内经济走势，还需要刺激消费、激发民营经济活力的政策配合。

在提振市场信心方面，近期中央和地方政府频频针对民营经济发声，给民企吃 定心丸 ，据界面统计，目前已有十余个省份出台包括纾困基金在内的措施和相关政策给民营企业在生产经营上 开绿灯 。

11月8日，国务院总理李克强6.皮革拉力实验机：皮革需要测试拉伸强度、撕裂强度等在和专家和企业家座谈会时明确表示，下一步要更大程度激发市场活力和社会创造力，进一步减少审批事项，扩大民营企业市场准入，鼓励和支持他们进入基础设施、基础产业等领域，保障公平竞争。

统计局数据显示，11月份，非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落0.5个百分点。其中，受 双十一 促销活动等影响，服务业延续增长势头，服务业商务活动指数为52.4%，比上月上升0.3个百分点；建筑业因天气逐渐转冷等因素，生产增速有所放缓，商务活动指数为59.3%，比上月回落4.6个百分点，但仍位于较高景气区间。

另外，反映当期全行业产出变化情况的综合PMI指数较上月回落0.3个百分点至52.8%。

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